新能源汽车渗透率持续攀升，产业链公司业绩分化

新能源汽车渗透率持续攀升，市场销量屡创新高，产业发展依旧处于高景气通道。然而，产业链公司的业绩却呈现明显分化，冰火两重天的格局愈发清晰。

价格战是分化的直接推手。整车端为抢夺份额不断降价，压力向上游传导，材料环节价格大幅回落，部分缺乏成本优势的企业盈利承压；而拥有资源一体化布局或核心技术壁垒的公司，则展现出更强的抗周期能力。

智能化成为新的分水岭。具备自研智驾算法、芯片与软件能力的车企和零部件企业受到资本追捧，市场开始用「智能电动汽车」的视角重新评估行业估值，单纯的制造能力不再构成足够深的护城河。

机构认为，行业正从「量的扩张」转向「质的竞争」。对投资者而言，应更多关注企业的技术储备、现金流质量与全球化能力，而非仅凭销量增速做判断。穿越价格战与整合期，胜出的将是那些产品定义与效率兼具的头部玩家。